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┃ ┃ ┃ ┃	インド事報・インド徒然　――――――　by はぐれ雲さん はぐれ雲さんのブログ

産経に「中国・インド経済はバブル現象？」という記事があった。

ブルームバーグのコラムニストが書いたコラムの翻訳で、「産経には責任はな
い」という注釈付きであった。専門家の意見なのであろうが、なにか粛然とし
ない内容であった。

ーーー理論先行・現実無知、学者にはありがちなシナリオであった。「バブル
は異常な程に膨れ、飽和状態になると弾ける」

現在の状況は、バブル崩壊による損失を上手く逃げきった一部のファンドが、
金融危機からいち早く脱出した中国とインドに流れている、のが実態だろう。

上海総合指数もＳＥＮＳＥＸ指数も、この一年の最安値に比べ、それぞれに約
１．８倍、２倍強に上昇している。

株価上昇の原動力は‘外資による買い’である。それをバブルといえるのかど
うか…。

両国とも特殊な市場、性格が異なり、同一次元で決め付けるのは無理がある。

欧米日の景気回復は大幅に遅れ、早くても２０１０年後半、２０１１年にずれ
込む可能性が大きいという見方が一般的である。今、巷では「２番底」を懸念
しているアナリストも多い。

中国とインドは、バブル崩壊による景気後退状況から脱し、既に回復基調から
成長基調に戻りつつある。投資家にとっては両国共「安全地帯」であり、成長
を見込んだ「格好の投資対象」だろう。

今年の中国のＧＤＰ成長率は８％、インドは６．５％を見込んでいる。

インドの場合、金利やインフレを云々する学者もいるが、企業の利益率が極め
て高く、殆どの企業が好決算となっている。外資直接投資も急増している。

ーーーだが、バブルの匂いは感じられない。

インドは「需要が供給能力を大幅に上回っている市場」「新たな需要が急速に
拡大している市場」である。インドは‘何でもあるが何にも無い’国である。
ーーー何でもあるにはあるが、質的に陳腐な物ばかり、リプレース市場は極め
て大きい。
電力は不足、水も不足、自動車も不足、輸送能力も不足、鉄鋼も不足、化学・
化石製品も不足、ホテルも、外人用住居も病院も学校も娯楽施設も、美味しい
お菓子も、質の良い文房具やシャンプーも全て不足している。実需は大きい。

一番不足しているのは‘資金’だろう。

インドに投資されている資金は、実需をカバーする為に使われる。今後は固定
資本・設備投資に資金が回る。単なる投機ではない。

投資家の中には多くの富裕ＮＲＩ＝非居住者インド人）がいる。彼らの一部は
インドでの起業を狙っている。バブルは飽和状態になれば弾けるだろうが、現
実のインドは‘飽和状態’には程遠い状態にある。

株価上昇は、更なる投資を呼び込み、ＩＰＯを活発化させ、企業に増資を実施
させ、国有企業の株式売却を早める。結果的に、インドの欠陥である資金不足
を補う役割を果たす事になる。ーーー商品も資金もインフラも、飽和状態にな
るのはかなり先、数十年先の事だろう。

インドは多様性の国、一面だけを見てインドを語ると可変しくなる。特に平均
数値で分析し、総合的判断すると見誤る事になる。それは中国も同様だろう。
質は違うが…。

経済学の常識には収まらない大国である。従来の分析方法、予測方法は通用し
ない。なるようにしかならない国だろう。

ところで、最近「２番底」と１う話を良く聞く。

日米欧の国家財政、地方財政、産業空洞化、失業率、デフレ状況、その他多く
の事象を見ても、不況克服の道は極めて険しい。「２番底」がきてもおかしく
ない。だが、

ーーー底は将来からしか判らない。日米欧は「２番底」に陥るかもしれない。
なるようにしかならない。

だが、内需依存率が高まりつつある中国とインドには「２番底」の影響は軽微
と思われる。むしろ、その間に両国への外資の流入が増大するだろう。そうな
ると両国ともプラス要因になる。

ーーー既にアメリカ資本及びＲ＆Ｄ拠点ののインド・シフトが進行している。
その動きをどうみるか…。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＝　この稿おわり　＝
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